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易方達基金張清華:震蕩市下如何做好大類資產配置

 

字體大小:大  小  來源:[投資者網]    日期:2020-11-10  

 
 
 

今年以來,在結構性行情的主旋律下,板塊輪動十分頻繁。隨著市場波動的加大,越來越多的投資者更青睞穩健收益的替代性產品,尤其是能較好滿足投資者在維持穩定投資的同時,還能獲取更高彈性收益需求的股債混合基金成為市場關注的焦點。

易方達悅興一年持有期混合型基金(A009812C009813)擬任基金經理張清華表示,資產配置的作用是使收益率的分布更加均勻,做混合資產或資產配置,本質上是給普通個人投資者做一定的大類資產選擇。

善守能攻 堅定長期回報 

作為擁有長達13年投研經驗的資深名將,現任易方達基金副總裁、混合資產投資總監的張清華在管理股債混合型產品方面頗有經驗。在他看來,只要資產配置做得比較精準,不出大的錯配,每一波行情都能相對把握到主流品種,長期下來就能積累不錯的收益,而管理人的能力也正是體現在判斷和執行上。

在具體投資中,他會先根據投資者的風險收益特征,構建一個長期的股債配置中樞比例,依靠資產之間的負相關性,在達到收益目標的同時平滑組合波動。但是我們的資產比例并不是一直不變的,我們會根據內部的大類資產配置框架,圍繞這個中樞比例進行調整。

正是基于這種靈活操作投資理念,張清華管理的產品表現十分亮眼。Wind數據顯示,截至116日,易方達安盈回報今年以來累計凈值增長率為44.64%,在同類可比的367只偏債混合型基金中排名第一;過去兩年累計總回報達105.07%,仍穩居同類產品首位。此外,易方達安心回報、易方達裕豐回報、易方達豐和債券等多只產品均為銀河證券五星評級基金。

憑借長期突出的業績表現,張清華的投資能力屢獲業界權威大獎的認可。他管理的產品曾5次斬獲金牛獎、9次拿下明星基金獎、1次榮獲金基金獎,捧杯次數之多在業內極為少見,也展示了其強大的投研能力以及豐富的投資經驗。

據《投資者網》了解,張清華的基金超額收益來源較為多元化,不僅在股票、債券等資產上追求超額收益,同時也在積極探索類似轉債、打新、定增等收益增強的投資機會。

對此,張清華表示,如果過于依賴單一策略,那么在判斷錯誤的時候可能會造成很大的回撤和損失;而在多元策略下,首先不會在單一策略上依賴過重,即使單一策略出現失效,其他策略的超額收益能夠幫助彌補或者對沖,不至于造成很大的損失。

當提及其業績長勝的秘訣時,張清華表示,資產配置的作用是使收益率的分布更加均勻,因此不會拘泥于短期業績,而是追求中長期的穩健回報。能進攻,同時也要能守得住,這樣的長期累積下來的復合收益才會比較好。

專業團隊 提供固收+”解決方案

眾所周知,對于大類資產配置,管理人的能力主要體現在判斷和執行上,而這并非一朝一夕就可以做到的。對于歷經多輪債市牛熊周期考驗的張清華來說,也是在不斷進化自己的投資邏輯,逐漸建立了屬于自己的投資框架和選股標準。

開始做投資時更注重個人的判斷,現在更加依賴于整個團隊的協同;初期更注重單一資產的回報,現在更加看重策略的多元化,注重收益來源的多樣性。他如是說。

事實上,張清華形成如今穩健而不失進取的大類資產配置框架,除自身的成長和對投研的深刻理解外,也離不開公司前瞻性的投研眼光和整體強勁的分類資產投研能力。

實際上,早在2018年,易方達基金就率先成立了混合資產投資部,整合了公司在權益和固收領域的投研資源,并構建了一個高度專業化分工的投研體系;此外,該團隊成員平均具有10余年的混合型產品投資管理經驗,歷經多輪牛熊周期的考驗,以確保在每一個分類資產和策略上,都有專業的人員進行持續跟蹤和策略輸出。

張清華坦言,基金經理的能力是有邊界的,很難對所有資產都理解的很深入,但我們認為混合資產的核心恰恰是在不同的市場環境下選擇合適的資產,這又需要投資人員對分類資產理解有一定的深度和廣度。

正是依托于覆蓋各類資產的投研小組和公司強大的投研平臺,張清華帶領的混合資產投資團隊打造的投資框架與一般股債分離的投研框架不同,不僅有自上而下宏觀的審視不同資產之間的比價、對沖關系,不割裂的去看每一類資產,同時也有自下而上的發掘超額收益的能力。

得益于此,易方達基金近年來一直在持續關注投資者對固收+”策略產品的需求,打造了一系列不同持有期、不同風險梯度的固收+”產品,為投資者提供一站式解決方案。截至20209月底,易方達基金混合資產管理規模超過4700億元。

再度出手 護航資產配置新工具

股神巴菲特曾說,人生就像滾雪球,最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。投資亦是如此。對于普通投資者來說,面對今年異常起伏的市場行情,在震蕩市中擇機操作難度也進一步加大,那么,一兼顧股債兩類資產的固收+”策略產品或許會是當前的較優選項。

張清華也表示,做混合資產或資產配置,本質上是給普通個人投資者做一定的資產選擇。這對個人投資者來說非常有意義,一方面能降低凈值的波動性,另一方面能提高基金的持有體驗,這是大類資產配置的優勢。

作為業內少有的大類資產配置名將,張清華于近日再度護航易方達悅興一年持有期混合型基金(A009812C009813)將于1123日正式發行。作為首只權益上限40%系列產品,在債券底倉的基礎上,可通過股票策略、轉債策略、新股策略等多種方式增強收益。

站在當前時點,張清華表示,目前會更傾向于權益資產。他認為,我們觀察到經濟復蘇的方向還沒有變化,這有助于企業盈利的不斷改善,疫情的二次爆發可能會放緩這一過程,但是還沒有足夠的證據說會逆轉這個方向。另一方面是流動性還在一個較為寬松的環境中,尤其是風險偏好推升后,權益資產的流動性還是相當高的。

在行業選擇方面,張清華表示,好公司、好賽道就是行業的雪道足夠長,競爭格局較好,商業模式清晰的行業和公司。除了行業普遍看好的消費、醫藥等牛股頻出的熱門賽道,化工也是一個有先發優勢和時間價值的行業,很多公司有周期成長股的特征,值得關注。

 

 

 
   
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